中基健康摘帽复牌：番茄酱去库存卖出仍亏损，预重整压力下风险仍在

蓝鲸新闻 6 月 29 日讯（记者 代紫庭）6 月 29 日，中基健康摘帽复牌，股票简称由“*ST 中基”变更为“中基健康”。复牌首日，截至发稿，股价报 3.29 元/股，较 6 月 25 日收盘价 3.22 元/股上涨 2.17%。

中基健康位于新疆五家渠，主营番茄制品，产品包括大包装番茄酱、小包装番茄制品及番茄红素软胶囊等。公司收入大头来自大桶番茄酱，更多作为食品加工、餐饮供应链中的基础原料，主要卖给 B 端客户。

这一“不太出圈”的大桶番茄酱，撑起了公司 2025 年的营收，也拖住了公司的利润。

摘帽条件达标但仍未恢复主营造血

中基健康此前“披星戴帽”，踩中的正是财务类退市风险警示红线：2024 年度利润总额、净利润、扣非净利润三者均为负，且扣除后的营业收入低于 3 亿元，并且归属于上市公司股东的净资产为负。

进入 2025 年，公司跨过撤销退市风险警示所需两道财务门槛：归属于上市公司股东的所有者权益由负转正，年末为 2612.23 万元；扣除后的营业收入达到 4.88 亿元，已高于 3 亿元红线。

但公司仍未恢复盈利能力。2025 年归属于上市公司股东的净利润仍亏损 4623.18 万元，扣非净利润亏损 2.93 亿元。也就是说，摘掉了“*ST”的帽子，但主营造血能力尚未修复。

去库存带动销量大增：产量与库存同步下滑

年报显示，公司通过明显“去库存”动作支撑营收过线：生产收缩、存货下降、销量增加。2025 年中基健康大桶番茄酱收入 4.48 亿元，占总收入 91.12%；销量 13.21 万吨，同比增长 249.47%。

销量大增对应的是产销收缩与库存下降：当年大桶番茄酱生产量仅 0.75 万吨，同比下降 95.61%；库存量降至 9.10 万吨，同比下降 57.80%。

销量增加不赚钱：大桶番茄酱毛利率为负

但这并不是“一门越卖越赚钱的生意”。根据公司更正后的数据，2025 年大桶番茄酱毛利率为 -20.41%，公司整体毛利率为 -15.66%。也就是说，九成以上收入来源的主业已经处于毛利为负状态。

亏本折本卖的解释：价格下行与保质期压力

公司在年报和问询函回复中给出的解释指向两个核心压力：价格和保质期。

价格方面，公司提到 2025 年中国 5kg 以上番茄酱出口均价降至 675 美元/吨，较 2024 年的 1000 美元/吨下跌 32.5%，创近年新低。国内大桶番茄酱价格也持续低迷，行业库存处于高位，部分企业低价抛售进一步加剧价格下行压力。

蓝鲸记者梳理公司年报发现，大桶番茄酱销售单价从 2023 年的 7857.91 元/吨降至 2024 年的 5866.22 元/吨，2025 年进一步降至 3395.43 元/吨。公司称，产品销售价格下跌幅度大于成本下降幅度，形成“卖得越多、亏得越多”的局面。

保质期方面，公司披露大桶番茄酱保质期为 720 天，即两年。若卖不掉，产品存在“砸手上”的风险。公司在问询函回复中也提到，依据番茄制品市场销售实际，产品价格随保质期呈非线性下跌趋势，临近保质期产品价格下跌尤为剧烈。在国际订单锐减、国内市场趋近饱和、保质期压力加大的背景下，公司需要加大大桶番茄酱销量，但销售价格持续下跌，处于产销价格倒挂状态。

经营上看，折本卖并非理想方案，但可能是当下更现实的选择：不卖将继续占用资金，并可能面临进一步跌价、减值甚至临期风险；卖出则能缓解现金流与库存压力，但利润端仍承压。

摘帽不等于出清：资产负债率高，预重整程序推进中

不过，摘帽并不等于风险出清。2025 年中基健康资产负债率仍高达 97.79%，公司及全资子公司“红色番茄”已进入预重整程序。

据披露，2025 年 7 月，中兴财光华会计师事务所（特殊普通合伙）以公司不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力、但具有重整价值为由，向法院申请重整及预重整。同日，新疆恒源水务有限公司也以类似理由申请对“红色番茄”进行重整及预重整。

公司称，正与临时管理人在法院监督和指导下推进债权审查、审计及评估等事项。但预重整不代表法院一定受理重整申请。若后续法院裁定受理重整，股票交易可能叠加退市风险警示；若重整失败并被宣告破产，股票还将面临被终止上市风险。

2026 年一季度，公司实现营业收入 5482.19 万元，同比下降 30.33%；归属于上市公司股东的净利润亏损 1962.95 万元，上年同期亏损 725.57 万元；扣非净利润亏损 2050.02 万元。到一季度末，公司归属于上市公司股东的所有者权益降至 649.28 万元，较 2025 年末的 2612.23 万元减少 75.14%。

对中基健康而言，复牌只是暂时走出“*ST”标签。核心问题仍在于：当约九成收入来自毛利为负的大桶番茄酱，去库存之后，公司还能靠什么实现盈利。