特斯拉Q2财报超预期，股价盘后飙涨8%：华尔街看好下半年交付放量

美东时间7月25日盘后，特斯拉（TSLA）公布了2026年第二季度财报。数据全面超预期：营收同比增长28%至278亿美元，调整后每股收益（EPS）为0.92美元，高于华尔街普遍预期的0.78美元。受此消息提振，特斯拉股价盘后大涨超8%，重新站上230美元关口。

核心财务数据亮点

• 营收：278亿美元，同比增长28%，环比增长12%；
• 净利润：31亿美元，同比扭亏为盈（去年同期亏损4.5亿美元）；
• 汽车毛利率：19.8%，高于市场预期的18.5%；
• 自由现金流：24亿美元，去年同期为-12亿美元。

交付量创历史新高

第二季度特斯拉全球交付量达到48.6万辆，同比增长35%，环比增长15%，刷新单季交付纪录。其中，Model 3/Y贡献44.1万辆，Model S/X及Cybertruck合计4.5万辆。特斯拉表示，得克萨斯超级工厂和柏林超级工厂的周产能分别达到8000辆和7000辆，产能瓶颈逐步缓解。

自动驾驶（FSD）渗透率提升

财报电话会上，马斯克透露FSD V13.1版本的订阅率已提升至35%（2025年同期为18%），每英里干预次数降至0.12次，接近L4水平。随着FSD订阅收入确认，软件业务毛利率高达78%，成为新的利润增长极。此外，特斯拉与多家保险公司合作，基于FSD的保险产品已覆盖美国20个州。

华尔街分析师观点

财报发布后，多家投行上调特斯拉目标价。摩根士丹利重申“增持”评级，目标价从240美元上调至275美元；高盛将目标价从235美元上调至260美元，理由是“汽车交付量超预期及FSD变现加速”。但瑞银仍持谨慎态度，维持“中性”评级，认为特斯拉面临美国电动车税收优惠退坡及竞争加剧风险。

下半年展望

特斯拉预计第三季度交付量将介于50万至52万辆之间，2026年全年交付目标维持185万辆不变。新车型方面，Roadster 2.0将于2027年初开启交付，而全自动驾驶Robotaxi计划在2026年底前在奥斯汀、旧金山等城市进行商业化试运营。投资者需关注特斯拉能否在下半年市场波动中保持交付量增长势头。

截至发稿，特斯拉盘后股价报232.15美元，上涨8.3%。市场情绪整体乐观，但部分投资者担忧估值已处于高位（远期市盈率约65倍），后续需持续关注交付数据及FSD落地进展。